El Tesoro ofrece el interés más bajo de la historia por un bono a 5 años en la primera subasta anual

• Vende 5.288 millones de euros en bonos a 5 y 15 años, más de lo previsto
• El interés medio del papel a cinco años, un nuevo bono, en el 2,382%
• La rentabilidad ofrecida por los bonos a 15 años, en niveles de 2005

Tipos en una subasta

En una subasta de deuda, el Tesoro clasifica las ofertas que recibe por los títulos que emite (letras, bonos y obligaciones). Entonces elige los intereses más bajos para pagar lo menos posible.

Desde la puja más baja, el Tesoro acepta ofertas en varias fases hasta completar su objetivo de colocación en esa subasta (por ejemplo, entre 1.000 y 2.000 millones de euros).

El tipo de interés marginal es el de la puja más alta aceptada. El tipo de interés medio se calcula haciendo la media de todas las ofertas aceptadas.

El Tesoro Público ha colocado este jueves 5.287 millones de euros en bonos y obligaciones a 5 y 15 años, por encima del máximo previsto, que eran 5.000 millones. La primera subasta del año, que ha sido en deuda a medio y largo plazo, y ha bajado la rentabilidad ofrecida. La demanda, por su parte, ha sido alta y ha superado los 11.000   millones de euros.

En concreto, el organismo ha vendido 3.526,54 millones en una  referencia nueva a cinco años -con cupón del 2,75% y vencimiento a 30  de abril de 2019-. La demanda ha superado en 1,8 veces lo colocado y  el interés medio se ha situado en el 2,382%, mientras que el marginal se ha elevado al 2,411%.

Las cifras no son comparables  por tratarse de una referencia nueva, aunque en diciembre el Tesoro  vendió otro bono a cinco años con un interés medio más alto, del 2,722%, y marginal del 2,74%. Pero al  analizar la serie histórica se ve que nunca el organismo ha  ofrecido un  interés tan bajo por el papel a este plazo.

“La rentabilidad ofrecida por el bono a 15 años, la más baja desde 2005“

Por otro lado, el organismo ha colocado 1.761 millones en  obligaciones a 15 años. En este caso, la demanda ha superado en 2,7 veces lo  vendido, igual que en la anterior ocasión, y el interés medio ha  pasado del 4,809% registrado en septiembre del año pasado al 4,192% actual, mientras que el marginal ha bajado al 4,198% desde el 4,829%.

En este caso, los intereses se han moderado respecto a la última   subasta de este mismo bono (septiembre) y se han situado en el nivel   más bajo desde el año 2005.

Primera subasta del año

De esta forma, el organismo ha cerrado con éxito la primera  subasta del año. El Tesoro Público prevé emitir 242.370 millones de euros durante el año 2014, una cantidad superior a la de 2013,  año en el que las emisiones brutas ascendieron a 236.695 millones -más de lo previsto inicialmente- por los mayores vencimientos de deuda que afrontará el organismo.

En 2014, sin embargo, se realizarán emisiones netas por valor  de 65.000 millones este año, un 10% menos que el año  pasado. Y toda esta nueva deuda en circulación será en bonos a medio y largo plazo, no en letras.

A lo largo del ejercicio,  no se cambiarán las modalidades de  emisión de instrumentos de deuda y se intentará abaratar el coste,  mantener o ampliar la vida media de la deuda y diversificar la base  inversora.